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【大摩：基差交易“消亡”被严重夸大】

摩根士丹利的策略师，包括Eli Carter，表示美国国债现券与期货之间的基差交易依然活跃且表现良好。他们指出，尽管基差交易在规模、构成和预期收益上发生了变化，但并没有真正消失。从调整过久期风险的角度来看，这一交易“几乎没有减少”。总体交易名义规模已从1月的1.5万亿美元顶峰降至约1.2万亿美元，主要的缩减发生在曲线前端，特别是TU（2年期）和FV（5年期）期货。然而，策略师还提到，涉及曲线远端的WN（超长期）头寸较去年增长了50%。伴随银行监管放松，交易商的风险敞口问题受到关注，尽管这一敞口确实有所扩大，但“目前的增幅仍然适中，我们认为这不太可能对交易商的中介业务造成实质性影响”。