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【低油价对欧元区利率预期影响有限，经济韧性与通胀担忧成为重要支撑】

⑴短期政府债券收益率在油价上涨时反应迅速，但在油价下降时则缺乏跟随下跌的意愿，出现走势不对称的现象。

⑵分析认为，欧洲央行采取偏鹰派的政策立场、经济增长的韧性、低水平的天然气库存以及持续上升的裂解价差，共同支持了短期收益率的高位运行。

⑶然而，欧元区经济整体的强劲表现才是最关键的支撑因素。

⑷对于各大央行而言，通胀通过工资的加速上涨而固化的风险最让人担忧，唯有在增长前景转弱的情况下，这一风险才会有所缓解，市场对欧洲央行收紧政策的预期依旧存在。

⑸与此同时，当前市场情绪极为乐观，例如接近历史高位的股票市场表现，也在一定程度上降低了市场对个别增长数据下行的敏感度。

⑹数据显示，欧元区本月商业活动增速创下三年多来的最高水平，超出了先前对经济放缓的预期。

⑺综上所述，只要经济动能和通胀压力持续，市场对欧元区加息路径的预期将不会轻易因油价下跌而改变，政策预期仍可能保持偏紧的基调。